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政策背景：近几年医保局和创新药企互相在支付标准上相互都在沟通，19，20 在 PD-1 的降幅较高，后续药企业不断向上反映，去年出台了简易续约，今年进一步对规则做了细化。

本次简易续约对于（1）单品种预算的扩大，40亿增加到60亿；（2）4 年后降幅减半；（3）扣除前次降幅均体现出在早期阶段不过多压缩创新药企利润，给予回收成本二次创新空间的立意，对于创新药企是大利好；（4）8年以上老品种，进入常规目录。

我们认为此次调整体现国内医保思路进一步参考日本医保，从一步到位后续缓慢降价向持续稳定长期降价转变。日本人口进入老龄化后，生物医药涨幅在各行业中排名前二，本次医保支付标准调整将进一步促进创新药企长期价值兑现。

标的：本次更多利好单品种体量大，长期用药产品。自免类药企和大品种肿瘤药企获益明显，如智翔金泰，恒瑞医药，康诺亚，

仟源医药近期异动，连续大涨

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